Source HKEJ
配售結構重點（根據發行結果）
- 最終戰略配售：約16.67億股（佔初始發行量約24.93%，超額配售全行使後約21.67%）。其中全國社保基金及基本養老保險基金旗下36個組合合共獲配約8.66億股（約75億元），佔最終戰略配售的52%。其餘包括產業鏈企業（拓荊、瀾起、通富等）、阿里雲（最長36個月限售）、人保、人壽等，限售期12–36個月。
- 初始發行：約66.88億股（發行價8.66元），佔發行後總股本約10%（綠鞋全行使前）。綠鞋最高可再加約15%。
- 回撥後公開發行：網上（散戶）最終約38.51億股（佔比較大），網下約21.73億股。網上中簽率約0.4714%（因超額認購高而啟動回撥，從網下撥到網上）。
- 棄購：網上棄購約658.62萬股（涉及約5703.67萬元），棄購率僅0.17%，屬正常偏低水平，主承銷商包銷。
國家隊確實拿了不少（尤其戰略配售大頭），但戰略配售最終只約四分之一初始發行量（初始設計可達50%，後來因實際認購調整「腰斬」），而且高需求觸發回撥，網上散戶部分被大幅加大。上市後即時可流通的「街貨」主要來自網上部分（中簽散戶）+ 部分網下（多數有6個月左右限售）+ 綠鞋部分（若行使），戰略配售則有較長鎖定期。總流通盤相對大盤體量不算極小，但相對於總市值（發行價計算約5800億級）仍有限，首日及初期波動會受此影響。
上升空間與「與民同樂」
文章本身也提到：棄購率正常，但近期科創板弱勢+市場調整，首日收益率可能不及早前最樂觀預期，整體仍有獲利空間。存儲晶片正處擴張期（長鑫+長江存儲上市後中國存儲產業市場化加速），長期基本面有支撐，但短期受大市、估值（靜態PE高）、資金分流影響。
「與民同樂」的現實路徑：
- 已中簽散戶：直接持有，可參與首日及後續上漲。中簽率約0.47%，一簽500股（約4330元），屬典型科創板低中簽但體量較大。
- 未中簽者：上市後二級市場買入。初期流通盤以網上為主，國家隊/戰配鎖定期長（最長36個月），短期拋壓相對可控，但科創板本身波動大，近期有維穩措施（國新、中誠通等入市）。
- 結構性「同樂」：社保/養老基金獲配屬長期資本，目標是穩定與產業支持，而非短期炒作；產業鏈戰配也利好生態協同。真正「民」受益更多靠公司長期業績兌現（DRAM市佔提升、AI/存儲週期）帶動股價，而非單靠首日暴漲。
總結：國家隊多不等於街貨極度短缺——回撥已把較大部分給了網上散戶，棄購又極低。上升空間有（產業邏輯+超募反映機構認可），但不是「一定暴漲無風險」。想參與就中簽持有或上市後謹慎逢低關注流通盤與大市，勿盲目追高。科創板風險高，留意限售解禁時間表與宏觀情緒。上市日為7月27日（下周一）。
