**證監會（SFC）與金管局（HKMA）透過《證券及期貨條例》（SFO）及《銀行業條例》的權力，以風險為本、前裝式（front-loaded）方式主動處理影響香港金融穩定的證券商（持牌法團或註冊機構），重點是保護投資者、防止資產耗散及維持市場廉潔，而非單純事後懲罰。**報紙文章中的個案（證監會向富途發出限制通知書，凍結某實體客戶帳戶逾1.25億元資產，涉新股欺詐營造虛假需求）正是典型例子：富途本身並非調查對象，限制通知書亦不影響其正常運作或其他客戶，目的是及時凍結可疑資產。### 1. 證監會（SFC）的主要主動工具SFC是證券及期貨市場的主要監管者，對持牌法團（證券商）有直接權力。- **限制通知書（Restriction Notices）**（SFO第204、205條，依據第207條）： – 可禁止證券商處置或處理指定客戶帳戶資產、訂立交易，或要求以指定方式經營業務。 – 觸發條件包括：認為對維護投資大眾利益或公眾利益屬「可取」（第207(e)條），即使調查仍在早期階段、證券商本身無過失。 – 這是主動「凍結」工具，防止資產被耗散或進一步用於操縱／欺詐（如新股虛假需求、市場操縱）。通知書會刊憲，受影響方可申請撤回／更改，亦可向上訴審裁處覆核。 – 法院已確認此權力合憲，屬保護投資者的前線措施。- **日常監察與主動干預**： – 風險為本現場視察、主題檢查（例如保薦人工作、客戶資產保護、跨境開戶、finfluencer監察）。 – 市場監察發現異常（價格／成交量異動）即要求經紀提供交易及帳戶記錄。 – 與港交所聯合行動：例如2025年12月向13名保薦人發聯合函件、現場檢查，要求3個月內檢討資源及提交糾正計劃；聚焦新股建簿及分貨機制。 – 發現問題可即時要求補救、施加發牌條件、限制業務範圍（例如禁止承接新保薦工作），或轉介警方。- **紀律處分與「去除」問題證券商**（SFO第IX部）： – 若調查顯示失當行為，或該人／機構不再是「適當人選」（fit and proper），可： – 撤銷或局部撤銷牌照／註冊 – 暫時吊銷牌照 – 撤銷／暫停負責人員核准 – 禁止申請牌照或成為負責人員 – 罰款（最高1,000萬元或利潤／避免損失的3倍，以較高者為準） – 公開／私下譴責 – 程序：調查 → 發出「建議紀律處分行動通知書」→ 給予陳述機會（通常30日）→ 發出決定通知書 → 可向上訴審裁處上訴。 – 嚴重個案（挪用客戶資產、欺詐、虛假結單等）會直接撤牌並終身禁止個人從業，以「去除」問題機構。SFC強調制裁須與嚴重性相稱，並考慮合作程度、補救措施及過往紀錄。### 2. 金管局（HKMA）的角色HKMA是「前線監管者」，負責認可機構（銀行）的證券業務（註冊機構）。- 日常風險為本監督、視察、要求提交報告、神秘顧客測試等。- 確保有關人士（Executive Officers、Relevant Individuals）持續符合適當人選資格，可從HKMA紀錄冊刪除／暫時中止其資料（實際禁止從事受規管活動）。- 與SFC緊密協調：證券相關失當行為最終由SFC處理紀律處分（包括撤銷註冊），HKMA則可根據《銀行業條例》採取行動。- 對銀行證券業務施加內部管控、風險管理及客戶保障要求。### 實際效果與文章背景在新股欺詐或市場操縱個案中，SFC優先用限制通知書「凍結」可疑資產，防止損害擴散，同時不影響正常證券商運作。若證券商本身有系統性問題（例如內部管控嚴重失效、參與欺詐），才會進入紀律程序，最終可能撤牌。這種機制讓監管機構可以**主動、及時**介入，而無需等整個調查或刑事程序完結，從而減少對香港金融市場的負面影響。近期SFC亦加強對IPO保薦人、建簿分貨及跨境業務的檢查，顯示預防性監管的力度。如需更具體的法律條文、近期撤牌個案或某類證券商的詳細要求，可再提供更多細節。

**過去5年（約2021年至2026年中）證監會強制撤銷（除牌／撤銷牌照）持有第1、2、4、7、9類受規管活動牌照的持牌法團（證券商）數目並不多，屬少數個案。**### 主要情況說明- **強制紀律撤銷（disciplinary revocation）非常罕見**：SFC年報及執法新聞顯示，每年針對持牌法團的紀律處分以罰款、公開譴責、暫時吊銷為主，完整撤銷牌照通常只發生在極嚴重失當行為（例如挪用客戶資產、欺詐、嚴重違反財政資源規則或適合人選資格）。- 已知近年例子包括： – **Axial Capital Management Limited**（撤銷牌照） – **Nerico Brothers Limited（NBL）** 及 **Amber Hill Capital Limited（AHCL）**（2025年8月同時撤銷，涉挪用客戶資產，主要相關第4及第9類） – 其他零星個案（如部分因嚴重違規或刑事定罪相關的個人／公司牌照被撤）- **整體規模**：從公開執法數據及年報推算，過去5年因紀律行動而完全撤銷的持牌法團（持有第1、2、4、7、9類中一項或多項）大約只有**個位數至十多宗**水平（精確數字因部分屬局部撤銷、自願交回或已停止業務後撤銷而難以完全加總）。SFC沒有在公開統計表（如表C系列）中按「受規管活動類型」定期公布「除牌」總數。### 其他相關數字（非強制紀律撤銷）- 大量牌照是**自願交回**或因停止業務而撤銷／註銷（SFC每月會公布「Removals of licensed persons/registered institutions」名單，當中包含持有第1、2、4、7、9類的法團及個人）。- 暫時吊銷（suspension）或局部限制遠多於完全撤銷。- 持牌法團總數近年仍在增加（截至2026年3月約3,500家左右），第9類（資產管理）增長尤其明顯。**總結**：若指「強制去除影響市場的問題證券商」（即紀律撤銷），過去5年數目很少，SFC傾向用限制通知書、罰款、暫時吊銷及禁止個人從業作為主要工具，只有最嚴重個案才會完全撤牌。若你指的是**上市公司除牌**（主板／創業板退市）或其他定義，或想要特定年份／特定公司的詳細名單，請再補充說明，我可以進一步查。